玻璃周報(bào)20151026
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【中玻網(wǎng)】上周，沉寂良久的玻璃市場(chǎng)爆發(fā)，持倉(cāng)劇烈增加，主力1601合約由周初820-830低位連續(xù)拉漲，盤(pán)中一度觸及880元/的近期高位。遠(yuǎn)月1605周度跟漲近4%至832元/噸。
此次期價(jià)暴漲伴隨著兩個(gè)炒作因素。一是，曾經(jīng)的華東巨頭江蘇華爾潤(rùn)倒閉。二是，當(dāng)前各地現(xiàn)貨價(jià)格的快速拉漲。然從實(shí)際基本面來(lái)看，這兩點(diǎn)因素均不可持續(xù)。華爾潤(rùn)事件，實(shí)則在一年多前就已經(jīng)初步顯現(xiàn)，10月關(guān)停較后兩條生產(chǎn)線(xiàn)后完成較后退出。按照產(chǎn)能影響來(lái)看，較后的這兩條生產(chǎn)線(xiàn)占比不到1%，產(chǎn)能影響微乎其微。第二點(diǎn)，當(dāng)前現(xiàn)貨的快速拉漲。按照鄭商所升貼水計(jì)算，周五各地現(xiàn)貨盤(pán)面價(jià)集中在980-1000元/噸，盤(pán)面高層度貼水。這一期現(xiàn)背離自9月份開(kāi)始即在持續(xù)。我們知道，玻璃淡旺季屬性較強(qiáng)，年底現(xiàn)貨價(jià)格一般較旺季低100-150元/噸。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格基本到達(dá)年內(nèi)頂峰時(shí)點(diǎn)，按照100元/噸貼水來(lái)看，880元/噸期價(jià)已基本反應(yīng)淡旺季差異。
不支持玻璃長(zhǎng)期做多的主要因素在于房地產(chǎn)周期的高層度調(diào)整。從玻璃的使用周期來(lái)看，玻璃多用在竣工方面，當(dāng)前開(kāi)工低、竣工高的局面導(dǎo)致玻璃需求并未如市場(chǎng)想象的差。但考慮去年開(kāi)始的開(kāi)工低潮，玻璃需求或在明年一季度再下一臺(tái)階。繼今年7月份的集中產(chǎn)能調(diào)整之后，明年一季度玻璃或面臨第二次產(chǎn)能調(diào)整。
綜上，玻璃上周暴漲主要?jiǎng)恿υ谄诂F(xiàn)倒掛。但隨著期價(jià)恢復(fù)至880元/噸附近，上行動(dòng)力減弱。短期基本面穩(wěn)定，中長(zhǎng)期存在潛在需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，不建議多頭繼續(xù)帶有。
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